Ужесточение финансовых условий будет доминировать
В течение последнего года Danske Bank был весьма последователен в своих взглядах на то, что ужесточение финансовых условий будет поддерживать доллар, и в последнем обновлении позиции не претерпели существенных изменений, особенно с учетом снижения ожиданий снижения ставок в мире.
Danske ожидает, что сильная динамика доллара сохранится, но при этом ожидает, что будут преобладать узкие диапазоны.
Важно отметить, что Danske ожидает сохранения сильной динамики доллара, несмотря на то, что он по-прежнему поддерживает скорейшее снижение процентных ставок Федеральной резервной системы.
В Danske ожидают, что экономика США продолжит опережать европейскую, что окажет поддержку американской валюте.
Danske по-прежнему уверен, что процесс снижения инфляционного давления в США продолжится.
Несмотря на последние данные, Danske видит свидетельства смягчения ситуации на рынке труда и ожидает, что общий баланс между спросом и предложением продолжит улучшаться, что поможет поддержать дезинфляционные тенденции.
По мнению Danske, “хотя наш призыв к мартовскому сокращению ставки ФРС все чаще выглядит спорным, мы придерживаемся его, поскольку ожидаем, что текущая дезинфляционная тенденция позволит ФРС сократить ставку раньше, после чего последуют еще три квартальных сокращения такой же величины в течение года”.
Что касается еврозоны, то Danske прокомментировал: “Темпы роста остаются застойными, а инфляция снижается, но рост заработной платы и напряженность на рынках труда остаются относительно сильными”.
Что касается процентных ставок, то Danske ожидает первого снижения ставки ЕЦБ в июне и еще двух снижений ставки во второй половине 2024 года.
Danske не ожидает, что относительно жесткая позиция ЕЦБ окажет поддержку евро.
Банк добавляет: “Мы сохраняем стратегическую позицию в пользу снижения курса EUR/USD на основе относительных условий торговли, реальных ставок и относительных затрат на рабочую силу. Таким образом, мы ожидаем снижения курса в течение года”.
Прогноз по EUR/USD составляет 1,04 на 12 месяцев с продажами на подъемах.
Что касается иены, то Danske ожидает среднесрочного роста.
Банк ожидает, что в ходе весенних переговоров произойдет еще один раунд значительного повышения заработной платы, что побудит Банк Японии прекратить действие отрицательных процентных ставок.
Глобальные тенденции также будут иметь огромное значение”. Банк добавляет: “Мы ожидаем, что дифференциалы доходности станут попутным ветром для иены в течение года, поскольку центральные банки стран G10, за исключением Банка Японии, скорее всего, начнут циклы снижения ставок. Кроме того, исторические данные свидетельствуют о том, что глобальные условия, характеризующиеся снижением темпов роста и инфляции, обычно благоприятствуют иене”.
Danske ожидает, что в течение года китайский юань несколько потеряет свои позиции, особенно в условиях нестабильного роста в Китае.
Поэтому Danske не рассматривает движение юаня как источник потерь доллара.
Фунт стерлингов: Экономика Великобритании по-прежнему испытывает трудности
Danske отмечает, что существует значительный элемент неопределенности, связанный с тенденциями на рынке труда Великобритании.
Тем не менее, он считает, что рынок труда стал более жестким, чем ожидалось ранее, а также отмечает, что данные индекса деловой уверенности PMI свидетельствуют о небольшом подъеме ВВП.
Банк Англии ожидает, что в июне будет принято решение о первом снижении ставки, а во второй половине года произойдет еще два снижения.
Несмотря на эти позитивные признаки, Danske придерживается своего мнения о стагнации в Великобритании.
По мнению Danske, “мы ожидаем, что экономика Великобритании будет работать относительно хуже, чем еврозона, и ожидаем, что относительные прогнозы роста и широкое ценообразование центрального банка будут оказывать давление на GBP”. Мы нацелены на кросс на уровне 0,88 в течение 6-12 месяцев” (1,1360 для GBP/EUR).
Дальнейшие свидетельства отскока в Великобритании могут заставить Danske пересмотреть мнение по фунту.
Danske Bank ожидает, что глобальные условия будут препятствовать сырьевым валютам.
Банк отмечает: “Мы ожидаем, что ужесточение глобальных монетарных условий – по мере того как рынки снижают ожидания снижения ставок в этом году – поддержит доллар США и окажет давление на циклически чувствительные и сырьевые валюты в будущем”.
Банк считает, что политика Банка Канады и снижение ставок будут в целом нейтральными для канадского доллара, при этом валюта будет терять позиции на фоне ужесточения финансовых условий.
По австралийскому доллару добавляется: “Мы сохраняем медвежий прогноз на будущее. Уверенные макропрогнозы в США, относительная ценовая политика центрального банка и вялый рост на ключевом экспортном рынке Австралии – Китае – оказывают давление на AUD/USD в будущем”.
По прогнозам, курс AUD/USD снизится до 0,63 в 12-месячной перспективе.
Источник: www.take-profit.org
